Strukturierte Rückversicherung

Die strukturierte Rückversicherung ist eine individuell gestaltete Form der Rückversicherung, bei der neben der Übertragung versicherungstechnischer Risiken auch die Bilanz-, Ertrags- und Kapitalsteuerung eines Versicherungsunternehmens eine wichtige Rolle spielt. Dafür können klassische Rückversicherungsdeckungen mit besonderen Finanzierungs-, Selbstbehalts- und Ausgleichsmechanismen kombiniert werden. Solche Lösungen werden teilweise dem Bereich Alternative Risk Transfer (ART) oder Advanced Solutions zugeordnet.

Wie funktioniert eine strukturierte Rückversicherung?

Der Erstversicherer und der Rückversicherer vereinbaren eine auf den jeweiligen Versicherungsbestand und die wirtschaftlichen Ziele abgestimmte Vertragsstruktur. Häufig werden Risiken über mehrere Jahre betrachtet, um außergewöhnliche Schadenbelastungen und Schwankungen des versicherungstechnischen Ergebnisses besser auszugleichen. Mehrjährige Laufzeiten sind dabei ein häufiges, aber kein zwingendes Merkmal.

Zum Einsatz kommen können beispielsweise Schadenexzedenten- oder Stop-Loss-Deckungen, aggregierte Entschädigungsgrenzen, Erfahrungskonten sowie vertraglich vereinbarte Gewinn- und Verlustbeteiligungen. Auch besondere Quotenrückversicherungen zur Entlastung des Erstversicherers können Bestandteil einer strukturierten Lösung sein. Die einzelnen Instrumente sind nicht auf strukturierte Rückversicherungsverträge beschränkt.

Welche Ziele verfolgt die strukturierte Rückversicherung?

Zu den wesentlichen Zielen gehören die Stabilisierung des versicherungstechnischen Ergebnisses, die Begrenzung außergewöhnlicher Schadenbelastungen und eine bessere Planbarkeit der finanziellen Entwicklung. Darüber hinaus können strukturierte Rückversicherungslösungen zur Steuerung von Reserverisiken, Liquiditätsbelastungen und Kapitalbedarf eingesetzt werden.

Unter bestimmten Voraussetzungen kann eine wirksame Risikoübertragung auch die aufsichtsrechtlichen Kapitalanforderungen nach Solvency II reduzieren. Dafür müssen insbesondere die rechtliche Wirksamkeit des Vertrags, der tatsächlich übertragene Risikoumfang und die aufsichtsrechtlichen Anforderungen an die Risikominderung erfüllt sein. Auch Risiken aus der Rückversicherungsbeziehung, etwa ein möglicher Ausfall des Rückversicherers, sind zu berücksichtigen. Eine Kapitalentlastung entsteht deshalb nicht automatisch durch den Vertragsabschluss.

Welche Bedeutung haben mehrjährige Verträge?

Mehrjährige Vertragsstrukturen ermöglichen es, Schadenentwicklungen und finanzielle Ergebnisse über einen längeren Zeitraum zu betrachten. Dadurch können hohe Schadenbelastungen einzelner Jahre im Rahmen der vereinbarten Mechanismen teilweise durch günstigere Schadenverläufe anderer Jahre ausgeglichen werden. Erfahrungskonten oder Beteiligungsregelungen können diese Verteilung unterstützen.

Eine solche Ergebnisglättung bedeutet jedoch nicht, dass sämtliche Verluste dauerhaft auf den Rückversicherer übergehen. Je nach Vertragsgestaltung können erhebliche wirtschaftliche Risiken beim Erstversicherer verbleiben.

Wie unterscheidet sie sich von der Finanzrückversicherung?

Strukturierte Rückversicherung und Finanzrückversicherung können sich überschneiden. Bei finanzorientierten Rückversicherungslösungen stehen häufig die zeitliche Verteilung von Zahlungen, Finanzierungselemente und besondere Ausgleichsmechanismen im Vordergrund. Strukturierte Rückversicherungsverträge können solche Elemente ebenfalls enthalten, verfolgen aber je nach Ausgestaltung auch weitergehende Ziele der Risiko- und Kapitalsteuerung.

Für die wirtschaftliche und aufsichtsrechtliche Beurteilung ist entscheidend, welche Risiken tatsächlich übertragen werden und welche Verpflichtungen bei den Vertragspartnern verbleiben. Die Bezeichnung des Vertrags allein lässt keine verlässliche Aussage über den Umfang des Risikotransfers zu.

Welche Kosten und Risiken bestehen?

Die Kosten richten sich insbesondere nach dem Umfang der übernommenen Risiken, der Vertragslaufzeit, den vereinbarten Selbstbehalten und Entschädigungsgrenzen sowie den erwarteten Schadenbelastungen. Hinzu kommen die Marktbedingungen, die Bonität der Vertragspartner und mögliche finanzielle Ausgleichsmechanismen.

Für den Erstversicherer können Risiken entstehen, wenn vertragliche Deckungsgrenzen erreicht werden, Verluste aufgrund von Beteiligungs- oder Ausgleichsmechanismen wirtschaftlich bei ihm verbleiben oder der Rückversicherer seine Verpflichtungen nicht erfüllt. Die Komplexität solcher Verträge erfordert deshalb eine sorgfältige Bewertung der tatsächlichen Risikoübertragung sowie ihrer bilanziellen und aufsichtsrechtlichen Auswirkungen.